ಮಾದರಿ CAPM: ಲೆಕ್ಕಾಚಾರದ

ಎಷ್ಟೇ ವೈವಿಧ್ಯಮಯ ಹೂಡಿಕೆ, ಇದು ಎಲ್ಲಾ ಅಪಾಯಗಳು ನಿರ್ಮೂಲನೆ ಅಸಾಧ್ಯ. ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಒಂದು ಅನಗತ್ಯವಾಗಿ ಪ್ರತಿಫಲದ ದರ ಎಂದು ತಮ್ಮ ದತ್ತು ಪರಿಹಾರವನ್ನು ಮಾಡಿದ್ದಾರೆ. ಕ್ಯಾಪಿಟಲ್ ಸ್ವತ್ತು ಬೆಲೆ ಮಾದರಿ (CAPM) ಆಗಿದೆ ಲೆಕ್ಕ ಸಹಾಯ ಬಂಡವಾಳ ಅಪಾಯ ಮತ್ತು ಬಂಡವಾಳ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ರಿಟರ್ನ್.

ಸರಿಯಾದ ವಿಚಾರಗಳನ್ನು

CAPM ಮಾದರಿ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರಜ್ಞ ಅಭಿವೃದ್ಧಿಪಡಿಸಲ್ಪಟ್ಟಿತು ಮತ್ತು ನಂತರ ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರದಲ್ಲಿ ನೋಬೆಲ್ ಪ್ರಶಸ್ತಿ , ವಿಲಿಯಂ ಶಾರ್ಪ್ ಮತ್ತು ತನ್ನ 1970 ರ ಪುಸ್ತಕ ಹೊರಟರು "ಬಂಡವಾಳ ಸಿದ್ಧಾಂತ ಮತ್ತು ಬಂಡವಾಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು." ಕಲ್ಪನೆಯನ್ನು ವಾಸ್ತವವಾಗಿ ಕೆಲವು ಖರ್ಚು ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ಎರಡು ರೀತಿಯ ಸೇರಿವೆ ಪ್ರಾರಂಭವಾಗುತ್ತದೆ:

1. ಸಿಸ್ಟಮ್ಯಾಟಿಕ್. ಈ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು, ಇದು ವೈವಿಧ್ಯಮಯ ಆಗುವುದಿಲ್ಲ. ಉದಾಹರಣೆಗಳು ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳು, ಹಿಂಜರಿತ ಮತ್ತು ಯುದ್ಧಗಳು ಇವೆ.
2. ಕ್ರಮಬದ್ಧವಲ್ಲದ. ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಎಂದು ಕರೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ. ಅವರು ವೈಯಕ್ತಿಕ ಸ್ಟಾಕ್ಗಳ ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾದ ಮತ್ತು ವೈವಿಧ್ಯಮಯ ಹೂಡಿಕೆ ಬಂಡವಾಳ ಭದ್ರತಾ ಪತ್ರಗಳ ಸಂಖ್ಯೆ ಹೆಚ್ಚಳ ಮಾಡಬಹುದು. ತಾಂತ್ರಿಕವಾಗಿ ಹೇಳುವುದಾದರೆ, ಅವರು ಒಟ್ಟಾರೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಚಳುವಳಿಗಳು ಸಂಬಂಧವಿರದ ಒಂದು ಘಟಕವನ್ನು ಸ್ಟಾಕ್ ಆಗಮಿಸಿದ ಪ್ರತಿನಿಧಿಸುತ್ತವೆ.

ಆಧುನಿಕ ಬಂಡವಾಳ ಸಿದ್ಧಾಂತ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಅಪಾಯ ವೈವಿಧ್ಯೀಕರಣದ ಮೂಲಕ ನಿರ್ಮೂಲನ ಮಾಡಬಹುದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಸಮಸ್ಯೆ ಇದು ಇನ್ನೂ ವ್ಯವಸ್ಥಿತ ಅಪಾಯದ ಸಮಸ್ಯೆಯನ್ನು ಪರಿಹರಿಸುವುದಿಲ್ಲ ಎಂಬುದು. ಸಹ ಷೇರು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಎಲ್ಲಾ ಷೇರುಗಳನ್ನು ಒಳಗೊಂಡ ಬಂಡವಾಳ, ತೊಡೆದುಹಾಕಲು ಸಾಧ್ಯವಿಲ್ಲ. ಆದ್ದರಿಂದ, ಅತ್ಯಂತ ಕೆರಳಿಸುವ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ನ್ಯಾಯಯುತ ಆದಾಯ ವ್ಯವಸ್ಥಿತ ಅಪಾಯ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರ ಮಾಡುವಾಗ. ಈ ವಿಧಾನವು ಅಳೆಯುವ ಹಂಚಿಕೆ ವಿಧಾನವಾಗಿದೆ.

ಮಾದರಿ CAPM: ಸೂತ್ರವನ್ನು

ಶಾರ್ಪ್ ವೈಯಕ್ತಿಕ ಸ್ಟಾಕ್ ಅಥವಾ ಬಂಡವಾಳ ಲಾಭವನ್ನು ಬಂಡವಾಳದ ವೆಚ್ಚದ ಸಮನಾಗಿರಬೇಕು ಕಂಡುಕೊಂಡರು. ಒಂದು ಪ್ರಮಾಣಿತ ಲೆಕ್ಕ CAPM ಮಾದರಿ ಅಪಾಯ ಮತ್ತು ನಿರೀಕ್ಷಿತ ರಿಟರ್ನ್ ನಡುವಿನ ಸಂಬಂಧವನ್ನು ವಿವರಿಸುತ್ತದೆ:

_{ಆರ್ ಒಂದು = ಆರ್ ಎಫ್ + ಒಂದು β} (ಆರ್ ಮೀ - ಆರ್ ಎಫ್), ಇದರಲ್ಲಿ ಆರ್ _ಎಫ್ - ಭದ್ರತೆ (ಒಟ್ಟಾರೆಯಾಗಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ತನ್ನ ಅಪಾಯದ ಅನುಪಾತ ಅಪಾಯಕ್ಕೆ), ಆರ್ _ಮೀ ಬೀಟಾ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು - - ಒಂದು ಅಪಾಯ ಮುಕ್ತ ದರ, _ಒಂದು ಬೀಟಾ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಉತ್ಪತ್ತಿ ( ಆರ್ _ಮೀ - ಆರ್ _ಎಫ್) - ಬಹುಮಾನ ವಿನಿಮಯ.

ಆರಂಭದ ಒಂದು ಅಪಾಯ ಮುಕ್ತ ದರ CAPM ಆಗಿದೆ. ಇದು ನಿಯಮದಂತೆ, 10 ವರ್ಷ ಸರ್ಕಾರದ ಬಂಧಗಳಿಗೆ ಇಳುವರಿ, ಇದು. ಇದು ಅವರು ಹೋಗಿ ಯಾವ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಅಪಾಯ ತಡೆಯಲು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಬೋನಸ್ ಸೇರಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ಅದು ಒಂದು ಮೈನಸ್ ಮರುಕಳಿಕೆಯ ಅಪಾಯದ ಮುಕ್ತ ದರ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಲಾಭ ಒಳಗೊಂಡಿದೆ. ಅಪಾಯ ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಶಾರ್ಪ್ ಎಂಬ ಗುಣಾಂಕವು ಗುಣಿಸಿದಾಗ "ಬೀಟಾ."

ಅಪಾಯ ಅಳತೆ

CAPM ಮಾತ್ರ ಅಪಾಯ ಅಳತೆ ಒಂದು β-ಸೂಚಿಕೆ. ಇದು, ಅಂದರೆ, ಸಾಪೇಕ್ಷ ಚಂಚಲತೆಯನ್ನು ಅಳೆಯುತ್ತದೆ ಒಂದು ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಸ್ಟಾಕಿಗೆ ಬೆಲೆಯು ಮತ್ತು ಒಟ್ಟಾರೆಯಾಗಿ ಶೇರು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಸಂಬಂಧಿ ಕೆಳಗೆ ಏರಿಳಿತಗಳ ಹೇಗೆ ತೋರಿಸುತ್ತದೆ. ಇದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿ ನಿಖರವಾಗಿ ಪ್ರವೇಶಿಸಿದರೆ, β _ಒಂದು = 1,5 ಜೊತೆ β _ಒಂದು = 1. ಸಿಬಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ 10% ಏರಿಕೆಯಾಯಿತು ವೇಳೆ, 15% ರಷ್ಟು ಬೆಳೆಯುವ, ಮತ್ತು ಇದು 10% ನಷ್ಟಿರುತ್ತದೆ ವೇಳೆ 15% ಬಿಡುತ್ತಾನೆ.

"ಬೀಟಾ" ಇದೇ ಅವಧಿಯ ದೈನಂದಿನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಇಳುವರಿ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ವೈಯಕ್ತಿಕ ಸ್ಟಾಕ್ಗಳ ದೈನಂದಿನ ಲಾಭ ಅನುಪಾತಗಳು ಒಂದು ಅಂಕಿಅಂಶಗಳ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಯನ್ನು ಮೂಲಕ ಕಂಡುಹಿಡಿಯಲಾಗುತ್ತದೆ. 1972 ರಲ್ಲಿ ಅವರು ಶಾಸ್ತ್ರೀಯ ಅಧ್ಯಯನ ರಲ್ಲಿ "ಬೆಲೆ ಮಾದರಿಯನ್ನು CAPM ಆರ್ಥಿಕ ಸ್ವತ್ತುಗಳು: ಕೆಲವು ಪ್ರಾಯೋಗಿಕ ಪರೀಕ್ಷೆಗಳು" ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರಜ್ಞರು ಫಿಷರ್ ಬ್ಲಾಕ್, Maykl Yensen ಮತ್ತು Mayron Shoulz ಇಳುವರಿ ನಡುವೆ ರೇಖೀಯ ಸಂಬಂಧ ದೃಢಪಡಿಸಿದರು ಭದ್ರತಾ ಬಂಡವಾಳ ಮತ್ತು ಅವರ β-ಸೂಚ್ಯಂಕಗಳು. ಅವರು ಕ್ರಮವಾಗಿ 1931-1965 ನ್ಯೂಯಾರ್ಕ್ ಷೇರು ವಿನಿಮಯ ಕೇಂದ್ರದಲ್ಲಿ ಷೇರುಗಳ ಮೌಲ್ಯವು ಚಲನೆಯನ್ನು ಅಧ್ಯಯನ.

"ಬೀಟಾ" ಅರ್ಥವನ್ನು

"ಬೀಟಾ" ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಕ್ಲಿಷ್ಟಕರ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಪಡೆಯಬೇಕು ಪರಿಹಾರದ ಮೊತ್ತವನ್ನು ತೋರಿಸುತ್ತದೆ. β = 2, ಅಪಾಯ ಮುಕ್ತ ದರವು 3%, ಮತ್ತು ಪ್ರತಿಫಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಆಧಾರಿತ ಪ್ರಮಾಣ ವೇಳೆ - 7%, ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ರಿಟರ್ನ್ 4% (- 3% 7%) ಸಮಾನವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಅಂತೆಯೇ, ವಿಪರೀತ ಸ್ಟಾಕ್ 8% (2 X 4%, ಉತ್ಪನ್ನ ಆದಾಯ ತರುವ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮತ್ತು β-ಇಂಡೆಕ್ಸ್) ಹಿಂದಿರುಗಿಸುತ್ತದೆ, ಮತ್ತು ಒಟ್ಟು ಬಯಸಿದ ಇಳುವರಿ 11% (8% + 3% ಹೆಚ್ಚುವರಿ ರಿಟರ್ನ್ ಜೊತೆಗೆ ಅಪಾಯ ಮುಕ್ತ ದರ) ವಾಗಿದೆ.

ಈ ಮೊತ್ತವನ್ನು ಅದರ β-ಸೂಚ್ಯಂಕದಲ್ಲಿ ಷೇರು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಗುಣಿಸಿದಾಗ ಲ ಇದೆ - ಈ ಅಪಾಯಕಾರಿ ಹೂಡಿಕೆಗಳನ್ನು ಅಪಾಯ ಮುಕ್ತ ಓವರ್ ದರವನ್ನು ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಒದಗಿಸಬೇಕು ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಬಂಡವಾಳ ಹೂಡಿಕೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಲಾಭದಾಯಕ ಅಥವಾ ತುಂಬಾ ದುಬಾರಿ ಅರ್ಥಾತ್, ಅದರ ಸಾಧ್ಯತೆ ಲಾಭ ಪ್ರಸ್ತುತ ಷೇರು ಬೆಲೆ ಎಂದು ಎಂಬುದನ್ನು ಕಂಡುಹಿಡಿಯಲು ಒಂದು ಮಾದರಿ ಪ್ರತ್ಯೇಕ ಭಾಗಗಳಲ್ಲಿ ತಿಳಿವಳಿಕೆ ಸಾಧ್ಯವಿರುತ್ತದೆ,.

CAPM ಏನು ಮಾಡುತ್ತದೆ?

ಈ ಮಾದರಿಯು ಬಹಳ ಸರಳವಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಸರಳ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ ಒದಗಿಸುತ್ತದೆ. ಇದು ಪ್ರಕಾರ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಒಂದು ಷೇರಿನ ಖರೀದಿ ಹೆಚ್ಚು ಗಳಿಸುವ ಏಕೈಕ ಕಾರಣವೆಂದರೆ, ಇತರ, ಇದು ಹೆಚ್ಚು ಅಪಾಯಕಾರಿ. ನಿರೀಕ್ಷೆಯಂತೆ, ಈ ಮಾದರಿ ಆಧುನಿಕ ಹಣಕಾಸು ಸಿದ್ಧಾಂತದಲ್ಲಿ ಪ್ರಾಬಲ್ಯ ಆರಂಭಿಸಿದರು. ಆದರೆ ಇದು ನಿಜವಾಗಿಯೂ ಕೆಲಸ ಮಾಡುತ್ತದೆ?

ಇದು ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿಲ್ಲ. ದೊಡ್ಡ ಅಡೆತಡೆಗಳು ಬ್ಲಾಕ್ "ಬೀಟಾ" ಆಗಿದೆ. ಪ್ರೊಫೆಸರ್ Yudzhin ಫಮಾ ಮತ್ತು ಕೆನ್ನೆತ್ ಫ್ರೆಂಚ್ ನ್ಯೂಯಾರ್ಕ್ ಷೇರು ವಿನಿಮಯ, ಮತ್ತು 1963-1990 ವರ್ಷಗಳ ಅಮೆರಿಕನ್ ಮತ್ತು NASDAQ ನಲ್ಲಿ ಲಾಭ ಸ್ಟಾಕ್ ತನಿಖೆ ಮಾಡಿದಾಗ, ಅವು ಬಹಳ ಕಾಲದವರೆಗೆ β-ಸೂಚ್ಯಂಕಗಳು ವ್ಯತ್ಯಾಸವನ್ನು ವಿವಿಧ ಭದ್ರತೆಗಳ ನಡವಳಿಕೆಯನ್ನು ವಿವರಿಸಲು ಎಂದು ಕಂಡುಕೊಂಡಿದ್ದಾರೆ. ಅಲ್ಪಾವಧಿಯವರೆಗೆ ಫಾರ್ ಗುಣಾಂಕ "ಬೀಟಾ" ಮತ್ತು ವೈಯಕ್ತಿಕ ಸ್ಟಾಕ್ ಆದಾಯ ನಡುವೆ ರೇಖೀಯ ಅವಲಂಬನೆ ಅವಲೋಕಿಸಿಲ್ಲ. ಈ ಡೇಟಾವನ್ನು CAPM ಮಾದರಿ ತಪ್ಪಾಗಿರಬಹುದು ಸೂಚಿಸುತ್ತವೆ.

ಜನಪ್ರಿಯ ಸಾಧನ

ಇಷ್ಟೆಲ್ಲಾ ವಿಧಾನವನ್ನು ಇನ್ನೂ ವ್ಯಾಪಕವಾಗಿ ಹೂಡಿಕೆ ಸಮುದಾಯದಿಂದ ಬಳಸಲಾಗುತ್ತದೆ. β-ಸೂಚ್ಯಂಕ ವೈಯಕ್ತಿಕ ಸ್ಟಾಕ್ಗಳ ಹೇಗೆ ಕೆಲವು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಚಳುವಳಿಗಳು ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯಿಸುತ್ತದೆ ಊಹಿಸಲು ಕಷ್ಟ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಹೆಚ್ಚಿನ "ಬೀಟಾ" ನೊಂದಿಗೆ ಬಂಡವಾಳ ಹೆಚ್ಚು ಯಾವುದೇ ದಿಕ್ಕಿನಲ್ಲಿ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಹೆಚ್ಚು ಸರಿಸಲು ಎಂದು ನಿರ್ಣಯಗಳನ್ನು ಸುರಕ್ಷಿತ ಸಂಭವವಿದೆ, ಮತ್ತು ಕಡಿಮೆ ಕಡಿಮೆ ಅಸ್ಥಿರವಾಗಬಹುದು.

ಅವರು ಬಯಸುವ ಇರಬಹುದು (ಅಥವಾ ಅವುಗಳನ್ನು ಪಡೆಯಲು ಸಾಧ್ಯವಿಲ್ಲ) ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಬೀಳುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ ಭಾವಿಸುವ ಹಣ ಹಿಡಿದಿಡಲು ಏಕೆಂದರೆ ನಿಧಿ ನಿರ್ವಾಹಕರ ಮುಖ್ಯವಾಗುತ್ತದೆ. ಇಂತಹ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ, ಅವರು ಕಡಿಮೆ β ಸೂಚ್ಯಂಕ ಸ್ಟಾಕ್ಗಳನ್ನು ಹಿಡಿಸುತ್ತದೆ. ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಅಪಾಯ ಮತ್ತು ಲಾಭಗಳನ್ನು ತಮ್ಮ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಅಗತ್ಯಗಳಿಗೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿ ಒಂದು ಬಂಡವಾಳ ರಚಿಸಬಹುದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಮಾಡಿದಾಗ β _{ಒಂದು>} 1 ಕಾಗದದ ಖರೀದಿಸಲು ಕೋರಿ ಮತ್ತು β _ಒಂದು ಜೊತೆ <ಬಿಡುತ್ತಾನೆ ಮಾಡಿದಾಗ 1.

ನಿರೀಕ್ಷೆಯಂತೆ, CAPM ಒಂದು ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಅನುಕರಿಸುವ, ಷೇರು ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆಗೆ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನದ ಬಳಕೆ ಉತ್ತೇಜನ ನೀಡಿದೆ, ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಬಯಸುವವರಿಗೆ. ಈ ಮಾದರಿಯ ಪ್ರಕಾರ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ರಿಟರ್ನ್ ಇಡೀ ಪಡೆಯಲು ವಾಸ್ತವವಾಗಿ ಇದಕ್ಕೆ ಕಾರಣ, ಇದು ಒಂದು ಹೆಚ್ಚಿನ ಅಪಾಯಕ್ಕೆ ಹೋಗುವ, ಸಾಧ್ಯ.

ಅಪೂರ್ಣ, ಆದರೆ ಸರಿಯಾದ

ಮೌಲ್ಯಾಂಕನ ಮಾದರಿ ಇಳುವರಿ ಹಣಕಾಸಿನ ಸ್ವತ್ತುಗಳ ಯಾವುದೇ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ (CAPM) ಆಗಿದೆ ಒಂದು ಪರಿಪೂರ್ಣ ಸಿದ್ಧಾಂತ ಅಲ್ಲ. ಆದರೆ ತನ್ನ ನಿಜವಾದ ಆತ್ಮ. ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಅವರು ತಮ್ಮ ಹಣ ಯಾವ ಅನಗತ್ಯವಾಗಿ ಲಾಭ ಎಂಬುದನ್ನು ನಿರ್ಧರಿಸಲು ಸಹಾಯ ಮಾಡುತ್ತದೆ.

ಹಿನ್ನೆಲೆ ಬಂಡವಾಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಸಿದ್ಧಾಂತ

ಮೂಲ ಸಿದ್ಧಾಂತದ ಊಹೆಗಳನ್ನು ಸೇರಿವೆ:

• ಅವರ ಸ್ವಭಾವವು ಎಲ್ಲಾ ಪಾಲುದಾರರೂ ಅಪಾಯ ತಪ್ಪಿಸಲು ಒಲವು.
• ಅವರು ಮಾಹಿತಿಯನ್ನು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಸಮಯ ಒಂದೇ ಹೊಂದಿವೆ.
• ನೀವು ಮರುಕಳಿಕೆಯ ಅಪಾಯದ ಮುಕ್ತ ದರದಲ್ಲಿ ಸಾಲ ಎಂದು ಅನಿಯಮಿತ ಬಂಡವಾಳವಿರುತ್ತದೆ.
• ಇನ್ವೆಸ್ಟ್ಮೆಂಟ್ಸ್ ಅನಿಯಮಿತ ಪ್ರಮಾಣದ್ದು ಘಟಕಗಳ ಅನಿಯಮಿತ ಸಂಖ್ಯೆಯ ವಿಂಗಡಿಸಬಹುದು.
• ಯಾವುದೇ ತೆರಿಗೆ, ಹಣದುಬ್ಬರ ಮತ್ತು ನಿರ್ವಹಣಾ ವೆಚ್ಚಗಳನ್ನು.

ಏಕೆಂದರೆ ಈ ಪೂರ್ವಭಾವಿ ಸ್ಥಿತಿಗತಿಗಳು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಕಡಿಮೆ ಅಪಾಯ ಮತ್ತು ಗರಿಷ್ಠ ಇಳುವರಿ ಬಂಡವಾಳ ಆಯ್ಕೆ.

ಪ್ರಾರಂಭದಿಂದಲೂ, ಈ ಊಹೆಗಳನ್ನು ಅವಾಸ್ತವ ನಡೆಸಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಿದ್ದರು. ಹೇಗೆ ಈ ಸಿದ್ಧಾಂತದ ತೀರ್ಮಾನಗಳು ಕನಿಷ್ಠ ಈ ಆವರಣದಲ್ಲಿ ಕೆಲವು ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ತೋರಿಸಬಹುದಿತ್ತು? ಅವರು ತಮ್ಮನ್ನು ಸುಲಭವಾಗಿ ತಪ್ಪಾಗಿದೆ ಫಲಿತಾಂಶಗಳು ಕಾರಣ ಸಾಧ್ಯವಿದೆಯಾದರೂ, ಮಾದರಿಯನ್ನು ಪರಿಚಯಿಸಿದ ಉದಾಹರಣೆಗಳು ಕಷ್ಟವಾಗಿದೆ.

CAPM ಟೀಕೆ

1977 ರ ಒಂದು ಅಧ್ಯಯನವು, Imbarinom Budzhangom ಮತ್ತು Annuarom ನಾಸಿರ್ ನಡೆಸಿದ ಸಿದ್ಧಾಂತದಲ್ಲಿ ಒಂದು ರಂಧ್ರ ಪಂಚ್. ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರಜ್ಞರು ನಿವ್ವಳ ಲಾಭವನ್ನು ಅನುಪಾತ ಬೆಲೆಗೆ ಕ್ರಮ ವಿಂಗಡಿಸಲ್ಪಟ್ಟ. ಫಲಿತಾಂಶಗಳ ಅನುಸಾರ, ಒಂದು ಹೆಚ್ಚಿನ ಇಳುವರಿ ಅನುಪಾತ ಭದ್ರತಾ ಪತ್ರಗಳನ್ನು, ಒಂದು ನಿಯಮದಂತೆ, CAPM ಮುಂಗಾಣುವಂತೆ ಹೆಚ್ಚು ಲಾಭ ನೀಡುತ್ತದೆ. ಸಿದ್ಧಾಂತ ಇದು ಕೆಲವು ವರ್ಷಗಳ ಕರೆಯಲ್ಪಡುವ ಗಾತ್ರದ ಪರಿಣಾಮ ಸಂಶೋಧಿಸಲ್ಪಟ್ಟ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, (ರಾಲ್ಫ್ Banz, 1981 ಕೃತಿಯನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಂತೆ) ಕಾಣಿಸಿಕೊಂಡರು ಸಾಕ್ಷ್ಯವು ಪರವಾಗಿ ಅಲ್ಲ. ರಿಸರ್ಚ್ CAPM ಮುಂಗಾಣುವಂತೆ ಹೆಚ್ಚು ಸಣ್ಣ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಬಂಡವಾಳ ಷೇರುಗಳು ಉತ್ತಮ ವರ್ತಿಸಿದರು ಎಂದು ತೋರಿಸಿದೆ.

ಮತ್ತು ಇದು ಆರ್ಥಿಕ ಫಲಿತಾಂಶಗಳು, ಆದ್ದರಿಂದ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯಿಂದ ವಿಶ್ಲೇಷಕರು ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆ, ವಾಸ್ತವವಾಗಿ, ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ β ಸೂಚ್ಯಂಕ ಕಾಣಿಸಿಕೊಂಡಿಲ್ಲ ಕೆಲವು ದೂರದೃಷ್ಟಿ ಮಾಹಿತಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ವಾಸ್ತವವಾಗಿ ಇದು ಸಾಮಾನ್ಯ ಅಂಶವನ್ನೇ ಇನ್ನೊಂದು ಲೆಕ್ಕಾಚಾರದ, ನಡೆಸಿತು. ಕೊನೆಯಲ್ಲಿ, ಷೇರು ಬೆಲೆ ಮಾತ್ರವಲ್ಲ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಲಾಭದ ರೂಪದಲ್ಲಿ ಭವಿಷ್ಯದ ಹಣದ ಹರಿವು.

ಸಂಭಾವ್ಯ

ಆದ್ದರಿಂದ CAPM ಸಿಂಧುತ್ವವನ್ನು ದಾಳಿ ಅಧ್ಯಯನಗಳು ಇಂಥದೊಂದು ದೊಡ್ಡ ಸಂಖ್ಯೆಯ, ವಿಧಾನ ಇನ್ನೂ ವ್ಯಾಪಕವಾಗಿ ಬಳಸಲಾಗುತ್ತದೆ ಏಕೆ, ಅಧ್ಯಯನ ಮತ್ತು ಪ್ರಪಂಚದಾದ್ಯಂತ ಒಪ್ಪಿಕೊಂಡಿದ್ದಾರೆ? ಒಂದು ಸಂಭಾವ್ಯ ವಿವರಣೆಯಾಗಿದೆ ಕರ್ತೃತ್ವದ ಕೆಲಸ 2004 ರಲ್ಲಿ ಪೀಟರ್ ಚಾಂಗ್, ಹರ್ಬ್ ಜಾನ್ಸನ್ ಮತ್ತು ಮೈಕಲ್ ಲಿಲಿಯಂಥ ಗಿಡಗಳ ಕುಲ ಮಾದರಿಯಾಗಿ CAPM ವದಂತಿ ಮತ್ತು ಫ್ರೆಂಚ್ 1995 ಬಳಸಿ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆ ಇದು ಒಳಗೊಂಡಿರುವ ಮಾಡಬಹುದು. ಅವರು ಬೆಲೆ ಕಡಿಮೆ ಅನುಪಾತ ಸ್ಟಾಕ್ಗಳನ್ನು ಮೌಲ್ಯ, ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಇತ್ತೀಚೆಗೆ ಬಹಳ ಅತ್ಯುತ್ತಮ ಅಲ್ಲ ಫಲಿತಾಂಶಗಳನ್ನು ನೀಡಿವೆ ಎಂದು, ಮತ್ತು ಪ್ರಾಯಶಃ ತಾತ್ಕಾಲಿಕವಾಗಿ ಜನಪ್ರಿಯವಲ್ಲದ ಮತ್ತು ಅಗ್ಗದ ಕಂಪನಿಗಳ ಸ್ವಾಮ್ಯದಲ್ಲಿರುವ ಪುಸ್ತಕ ಕಂಡುಕೊಂಡರು. ಮತ್ತೊಂದೆಡೆ, ಕಂಪನಿಗಳು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಅನುಪಾತವು ತಾತ್ಕಾಲಿಕವಾಗಿ ಅವರು ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಹಂತದಲ್ಲಿ ಏಕೆಂದರೆ ಅತಿಯಾಗಿ ಅಂದಾಜಿಸಿ ಮಾಡಬಹುದು.

ಮೌಲ್ಯವು ಅಥವಾ ಲಾಭದಾಯಕತೆಯ ಬೆಲೆ ಅನುಪಾತವು ಮುಂತಾದ ಸೂಚಕಗಳ ಮೇಲೆ ವಿಂಗಡಿಸು ಸಂಸ್ಥೆಗಳು, ಬೆಳವಣಿಗೆ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ಅತ್ಯಂತ ಉತ್ತಮ ಮತ್ತು ಹಿಂಜರಿಕೆಗೆ ವಿಪರೀತ ಋಣಾತ್ಮಕ ಪ್ರಯತ್ನಿಸುತ್ತದೆ ಇದು ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ವ್ಯಕ್ತಿನಿಷ್ಠ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆ ಬಹಿರಂಗಪಡಿಸಿತು.

ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಬೆಲೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಅನುಪಾತ ಗಳಿಕೆಗಳು (ಬೆಳೆಸುವುದು) ಮತ್ತು ಕಂಪನಿಗಳಲ್ಲಿ ತುಂಬಾ ಕಡಿಮೆ ಕಡಿಮೆ (ಅಗ್ಗದ) ಜೊತೆ ಜೊತೆ ಕಂಪನಿಗಳ ಶೇರುಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿನ ಬೆಲೆಗಳು ಕಾರಣವಾಗುತ್ತದೆ ಹಿಂದಿನ ಪ್ರದರ್ಶನ ಅಂದಾಜು ಒಲವು. ಸೈಕಲ್ ಫಲಿತಾಂಶಗಳು ಪೂರ್ಣಗೊಂಡ ನಂತರ ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಬೆಳೆಯುವ ಕಡಿಮೆ ಅಗ್ಗದ ಭದ್ರತಾ ಪ್ರತಿಯಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ದರವನ್ನು ತೋರಿಸಲು ಮತ್ತು.

ಬದಲಿಸುವುದಕ್ಕೆ ಪ್ರಯತ್ನಿಸುವ

ಪ್ರಯತ್ನಗಳು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಉತ್ತಮ ವಿಧಾನವನ್ನು ರಚಿಸಲು ಮಾಡಲಾಯಿತು. ಆರ್ಥಿಕ ಸ್ವತ್ತುಗಳು ಮೆರ್ಟನ್ (ICAPM) 1973 ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ನಿರ್ಧರಿಸುವ Intertemporal ಮಾದರಿ, ಉದಾಹರಣೆಗೆ, CAPM ವಿಸ್ತರಣೆ. ಇದು ಇತರ ಪ್ರೀರಿಕ್ವಿಸೈಟ್ಸ್ ಬಳಕೆ ಗುರಿ ಬಂಡವಾಳ ಹೂಡಿಕೆ ರಚನೆಗೆ ಪ್ರತ್ಯೇಕಿಸಲಾಗಿದೆ. CAPM ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಮಾತ್ರ ಪ್ರಸ್ತುತ ಅವಧಿಯ ಕೊನೆಯಲ್ಲಿ ತಮ್ಮ ಬಂಡವಾಳ ಉತ್ಪಾದಿಸುವ ಸಂಪತ್ತಿನ ಬಗ್ಗೆ ಕಾಳಜಿ. ICAPM ಅವರು ಸಂಬಂಧಪಟ್ಟ ಕೇವಲ ಆವರ್ತಕ ಆದಾಯ, ಆದರೆ ಬಳಸಿಕೊಳ್ಳುವುದಿಲ್ಲ ಅಥವಾ ಲಾಭ ಹೂಡಿಕೆ ಅವಕಾಶ ಇವೆ.

ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಬಂಡವಾಳ ಆಯ್ಕೆ ಮಾಡುವಾಗ (T1) ICAPM-ಹೂಡಿಕೆದಾರರು t ಎಂಬ ಸಮಯದಲ್ಲಿನ ತಮ್ಮ ಸಂಪತ್ತನ್ನು ಇಂತಹ ಉದ್ಯೋಗ ಆದಾಯ, ಗ್ರಾಹಕ ವಸ್ತುಗಳ ಬೆಲೆಗಳು ಮತ್ತು ಅವಕಾಶಗಳ ಬಂಡವಾಳ ಸ್ವರೂಪ ಚರಾಂಕಗಳ ಹೇಗೆ ಅವಲಂಬಿತವಾಗಿದೆ ತಿಳಿಯಲು. ICAPM CAPM ನ್ಯೂನತೆಗಳನ್ನು ಪರಿಹರಿಸಲು ಉತ್ತಮ ಪ್ರಯತ್ನ, ಇದು ಅದರ ಮಿತಿಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿತ್ತು.

ತುಂಬಾ ಅವಾಸ್ತವ

CAPM ಮಾದರಿ ಇನ್ನೂ ಹೆಚ್ಚು ವ್ಯಾಪಕವಾಗಿ ಅಧ್ಯಯನ ಮತ್ತು ಪೂರ್ವನಿರ್ಧಾರಿತ ಒಂದಾಗಿದೆ, ಇದರ ಆವರಣದಲ್ಲಿ ಪ್ರಾರಂಭದಿಂದಲೇ ತುಂಬಾ ಅವಾಸ್ತವಿಕ ಎಂದು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ನೈಜ ಪ್ರಪಂಚದಲ್ಲಿ ಟೀಕಿಸಲಾಗಿದೆ. ಕಾಲಕಾಲಕ್ಕೆ ನಡೆಸಿದ ಪ್ರಯೋಗದಿಂದ ವಿಧಾನಕ್ಕೆ.

ಬೀಜಕಗಳ ಗಾತ್ರ, ಅನುಪಾತಗಳು ಮತ್ತು ವಿವಿಧ ಬೆಲೆ ಆವೇಗ ಬೀರುತ್ತವೆ, ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿ ಅಪೂರ್ಣ ಮಾದರಿ ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಇದು ಒಂದು ಕಾರ್ಯಸಾಧ್ಯವಾದ ಆಯ್ಕೆಯನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸಬಹುದು ಆದ್ದರಿಂದ ಈ, ಹಲವಾರು ಇತರ ಸ್ವತ್ತು ವರ್ಗಗಳಿಗಿಂತ ನಿರ್ಲಕ್ಷಿಸುತ್ತದೆ.

ವಿಚಿತ್ರವೆಂದರೆ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಬೆಲೆ ಪ್ರಮಾಣಿತ ಸಿದ್ಧಾಂತ ಎಂದು CAPM ಮಾದರಿಯನ್ನು ಅಲ್ಲಗಳೆಯುವಂತೆ ತುಂಬಾ ನಡೆಸಿ, ಮತ್ತು ಯಾವುದೇ ಇಂದು ನೊಬೆಲ್ ಪ್ರಶಸ್ತಿ ನೀಡಲಾಯಿತು ಇದು ಮಾದರಿ ಬೆಂಬಲಿಸುತ್ತದೆ ಇನ್ನು ಮುಂದೆ ತೋರುತ್ತದೆ.